91网站https://haijiao.com

债牛仍将延续此次论坛上，与会嘉宾围绕“2019年债市及投资策略展望”议题开展了精彩的探讨，多数专家对债牛延续的判断达成一致。第一创业证券股份有限公司总裁王芳表示，2018年金融监管经历了从“去杠杆”到“稳杠杆”的过程，在内需和外需均面临走弱风险的情况下，下一阶段，中国宏观经济面临的下行压力仍然较大。展望2019年，基于未来经济下行压力依然较大、“宽货币”传导到“宽信用”具有较长时滞的判断，债牛下半场行情值得继续期待，收益率或仍有下行空间。

联想Z5采用了一体化的侧边铝合金中框，经过19道工序、58把数控刀加工，充分彰显工艺与设计之美，贴近机身的部分有反光金属切边，机身顶部和底部均有信号溢出带。联想Z5机身顶部为降噪麦克风，底部则是扬声器、麦克风、USBType-C接口和3.5mm耳机口。

同时，该行股权结构分散不存在控股股东、单独或与他人一致行动时可行使该行30%以上有表决权股份数的股东、实际控制人，该行单一股东及其关联方无法控制董事会。对于该行股份质押和冻结情况，南海农商行称，截至2019年7月31日，该行不存在股份被查封的情形，存在质押情况的股份数量为22650.25万股，占该行发行前总股本的5.74%，该行质押涉及的股份数额占发行前总股本的比例较低，保荐机构和发行人律师认为，该等质押情形不会对本次发行造成实质影响。

另据中怡康日前发布的第40周的洗护市场数据，1w+市场份额排在前2位的分别为卡萨帝、松下。其中，卡萨帝市场份额为73.4%，占据1w+市场份额超八成；8000~10000元市场，卡萨帝占比为36.4%。“从整个集团的发展来对比的话，2018年海尔集团的营业额是2600多亿元，这比美的集团和格力电器的营业额都要多。不能只拿一家上市公司的业绩来对比，海尔集团旗下还有其他的上市公司。所以，不能简单地把海尔智家这家A股上市公司简单地等同于集团，但是美的跟格力的上市公司就代表了他们所有业务的全部。”梁振鹏说。

2008年以后，基金行业进入了一个全面发展的阶段。从行业规模上看，虽然金融危机和欧债危机等外部冲击一段时间内造成规模停滞不前，但经过10年坚持不懈的发展，目前我国公募基金资产管理总规模超13.3万亿，是10年前的4倍；从基金公司的数量来看，从10年前的64家发展到如今119家，数量增长了近一倍；从产品类型来看，从一开始的单纯封闭式基金到现在开放式基金数量占比接近90%，从单一的国内主动管理股票型基金到如今指数、指数增强和ETF等被动产品的大发展，从只投资国内资本市场到基金出海和QDII产品的设计和推出，行业产品数量从10年前的346只一跃发展至5459只，行业产品体系得到了极大丰富；随着投资者需求的变化，基金产品的结构也发生了重要的变化，从前股票型基金一统天下的局面发生了根本的改变，货币基金和债券基金迅速赶超前者并占据了规模上的优势，截至目前，货币基金和债券基金的规模依次为8.2万亿和1.9万亿，占比分别达到61.7%和14.1%。（数据来源：中国基金业协会，2018.09.30）

内部原因：自身投资理念偏好主动管理。有效市场假说认为，主动管理无法战胜市场。以标普500指数为例，有研究发现，过去5年中，超过80%的美国大盘股票基金无法战胜标普500指数。但该项研究存在一定的缺陷，它将终止或合并的基金都视作跑输市场。然而，若以英国市场的数据为例，过去十年终止的主动基金中，有20%在终止时均能跑赢指数。另一方面，该研究把所有基金的业绩都与标普500指数相比较。然而，很多基金的业绩基准并非标普500，这样做也有失偏颇。施罗德集团为了分析主动投资与被动投资的差别，进一步比较了各国主动基金与ETF的业绩。因为ETF同样存在管理费等成本，其业绩更适合于来衡量被动投资的表现。